如何计算市盈率如何理解市盈率

人们经常看到，当一项资产的价格急剧上升时，投资者会被市场的热情所感染，并有可能& amp#039;我忍不住想高价购买。

在这个时候，虽然投资者心里知道这个价格付得太离谱，他们可以& amp#039;无法抗拒周围人赚钱带来的示范效应，所以他们说服自己& ampquot我想长时间拿着它，所以它不& amp#039;如果我买贵了也没关系。& ampquot结果，要么是深度套牢，要么是因为受不了浮亏而改变仓位。

如果投资者“拿不住”的主要原因在于买得太贵。能够准确判断一家上市公司的价值，投资者就可以根据当前股价判断该公司是被高估还是被低估。在低估的时候买入，等到股价回归的时候就能获得丰厚的回报。

如何给上市公司估值？方法有很多，如现金流贴现、市盈率、市净率、PEG等。最简单的就是市盈率。

什么是市盈率

其中，e的值一般采用最近四个季度的每股收益数据，而p的值则是公司当前时刻的最新股价。所以，对于一个上市公司来说，市盈率就是动态's数据。

假设一只股票的市价是20元，过去一年的每股收益是1元，那么市盈率=201=20倍。如果这只股票的每股收益每年能维持在1元，就意味着公司20年就能赚回原来的投资成本。

换句话说，市盈率越低，企业收回你投资的速度就越快。市盈率的本质是一项投资回到其原始成本所需的时间。

如果公式右边的分子和分母同时乘以股本，就可以得到一个简版：PE=公司市值/归母净利润，这也是最常用的估算方式，,省去了计算股本的麻烦，直接看净利润就可以估算市值空间。

这个公式充分解释了股价是由市场老师（PE）和公司业绩（净利润）共同决定的，投资者行为决定短期股价，公司业绩决定长期股价。.

市盈率过高会怎么样

图1-假设盈利不变，估值驱动股价

如上图所示，假设图1中的公司连续三年净利润1亿元，但由于某些原因(流动性宽松或题材炒作等。)，公司& amp#039;s 2021年的市盈率已经提高到50倍，市值也从2020年的20亿增长到2021年的50亿。

然而，2022年，市场因素再次发生变化(流动性收紧或市场情绪退潮)，公司& amp#039;标准普尔市盈率迅速从50倍下降到20倍，该公司& amp#039;美国的市值也从50亿美元跌至20亿美元。这个过程通常被称为“杀估值”。.

图2-假设估值不变，盈利驱动股价

图2是另一种情况，假设公司& amp#039;s市盈率从2020年到2022年不变，一直保持在20倍的水平。但净利润持续增长，从2020年的1亿元增长到2022年的3亿元。

在市盈率不变的假设下，公司市值也从20亿增长到了60亿，这就是利润驱动的股价上涨。

图3-估值和盈利同时驱动股价

图3中的情况是最复杂的。假设公司& amp#039;随着公司的爆发式增长，2020-2022年公司净利润仍将从1亿元增长到3亿元。#039;的业绩，市场将继续看好该公司& amp#039;的前景，该公司& amp#039;s的市盈率也将上升到100倍，市值也将从最初的20亿暴涨到200亿。

然而，到2022年，市场发现该公司& amp#039;的利润增长率有下降趋势(从100%到50%)，之前乐观的市场情绪得到了纠正。虽然该公司& amp#039;s业绩增长到3亿元，公司市值最终从200亿下降到150亿，因为市盈率下降幅度更大(从100倍下降到50倍)。

这种情况最接近真实的资本市场，股价的上涨可能来自于盈利和估值的提升。如果估值下滑的太快，即使利润增长了股价也有可能下跌。

有些投资者可能会想：既然低市盈率就意味着低估值，为什么唐& amp#039;我不就买估值低的吗？如果那& amp#039;如果是这样，那就容易多了，但实际情况要复杂得多。

比如有些公司看起来估值很低，PE达到个位数，但实际上基本面已经出现问题，未来的盈利预期可能会很差。

也有一些公司的利润看起来不错，但它们的估值仍然是ve

房地产指数历史走势图(申万)(2018/1/5-2021/8/5)

来源：Wind客户端

如图所示，房地产行业市盈率自2015年达到峰值后一直在下降，2018年后下降趋势越来越明显。目前平均市盈率不到10倍。房地产指数(申万)已经从2018年的5722点跌至3143点，接近腰斩。

原因是房地产行业享受了近20年的城市。

如果投资者单纯追求低估值，在2018年买入10倍市盈率的地产股，虽然当时看起来已经很便宜了，但持有几年后依旧会亏损。

市盈率多少倍算合理——PEG指标

从前面的例子可以看出，市盈率指标虽然简单，但并不能真正来判断一家上市公司是“便宜”还是“贵”。

尤其对一些盈利增长速度较快的公司来说，只用市盈率进行估值是十分不公平的，因为他们的高估值很快就会被利润的高增长给消化掉。

为了弥补市盈率指标的缺陷，就需要用到另外一项指标PEG。

PEG的全称是市盈率相对盈利增长比率，是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。用公式表达就是PEG=PE/G，其中PE=股价/每股收益=市盈率，G=收益增长率，收益增长率是指公司未来净利润的复合增长率，一般取未来3-5年的（超过5年的预测会有很大的误差）。

PEG的出现弥补了如何判断市盈率高低的空白。一般来说PEG数值在1以下，说明公司价值被相对低估，PEG在1-2之间相对合理，PEG大于2属于相对高估，但由于不同风格的投资者对PEG容忍度不同，上述“合理区间”的范围也并不绝对。

图4-透过PEG看市盈率的高低

比如上面这家公司在2020年市盈20倍，假设未来3年的利润增速为30%，则PEG=20/30=0.7，明显处于低估状态，公司的股价也在2021年迎来了修复。

但很明显修复过头了，市盈率从20倍一下暴涨到100倍，PEG也从0.7上涨到3.3，处于明显高估状态。公司的股价在2022年也出现了下跌，PEG也回落至1.7的水平。

在投资的世界中，以合理价格买到优质资产是亘古不变的道理。没有任何资产好到完全不用考虑价格，也没有任何资产差到再便宜的价格也不能要。

通过上面的例子可以看到，要想判断一家上市公司的价值，最重要的就是判断未来几年的盈利增速。要想准确预判公司未来的利润增速，就必须对行业前景、商业逻辑、公司管理层等因素有细致深入的研究。在这方面，恰恰是专业机构相对于个人投资者最大优势所在。